互联网+时代的  
市值管理  
20156月  
章节  
市值管理在移动  
互联网+时代的价值  
04+的  
市值管理机会及标的  
0
2
互联网+对于  
市值管理的价值  
案例剖析 –  
BAT、奥飞、乐视  
现场提问  
05  
0
1
03  
及互动  
章节  
1
.互联网+对于市值管理的价值  
互联网市场:移动互联网持续高速增长  
2
014年中国移动互联网市场规模达到2,134.8亿元人民币,同比增长115.5%,同时未来  
依旧会保持高速增长,预计到2018年移动互联网市场总体规模将突破1万亿  
移动互联网的持续高速增长,一是由于智能手机的大面积普及,移动端庞大的用户基  
数已成型;二是电商、游戏、广告等传统PC经济已逐渐适应移动端发展,且在已有商  
业模式基础上,不断拓展出创新应用及服务,带来持续的市场增长  
移动互联网市场规模(亿元)  
增长率(%)  
4
数据来源:艾瑞咨询  
细分行业发展趋势:移动电商后来居上  
移动广告  
移动增值  
移动游戏  
移动电商  
移动互联网细分行业发展状况  
移动电商:半壁江山  
2
014年移动电商占中国移动互联网市场54.3%的份额,预计到2018年将上升至64.0%  
移动广告:稳步提升  
2014年起,移动广告市场逐步走向成熟化,占据13.9%的市场份额,预计到2018年该比例将达23.0%  
移动增值:曾经辉煌  
移动增值作为曾经移动互联网领域的支柱产业,随着电信运营商管道化趋势发展,依靠其生存的SP/CP模式受到冲击,份额将不断缩减  
移动游戏:趋于理性  
近几年移动游戏产业硕果累累,依靠人口红利和娱乐模式的转变优先获得大量关注,随着企业资本化趋于理性,更多具有运营研发优  
势的端游企业进入,都会给移动游戏行业的发展提供更良好的驱动力  
5
5
数据来源:iresearch  
细分行业盘点——移动电商  
2014年各大电商网站都开始发力移动端,借着双十一促销的东风,移动电商发展迅速,  
用户数持续上涨,截至2014年末,已达9.6亿台,较年初增长了137.8%  
2
0141-12月移动电商行业用户规模及增长率  
2
0.9%  
1
4.3%  
13.6%  
14.7% 16.7%  
8.8%  
5
.4%  
2.9%  
.6  
1
.9%  
-4.1%  
-1.8%  
9
9
.3  
8
.0  
7
.1  
6.9  
6
.7  
5
.9  
5
.0  
4.8  
4.9  
4
.4  
4
.0  
2
014.1  
2014.2  
2014.3  
2014.4  
2014.5  
2014.6  
2014.7  
2014.8  
2014.9 2014.10 2014.11  
2014.12  
移动电商行业用户规模(亿台)  
增长率(%)  
6
数据来源:TalkingData  
细分行业盘点——移动电商(续)  
2
01412月移动电商应用用户覆盖比例TOP10  
移动电商行业覆盖率最高的是手机淘宝,用户覆  
盖率超过40%,其次是美团团购,总体来看,移  
动电商应用的用户覆盖率整体较高  
1
2
3
4
5
6
手机淘宝  
美团团购  
天猫  
42.8%  
16.2%  
11.0%  
2
014年双十一期间主流电商移动端交易占比  
苏宁  
易购  
国美  
在线  
天猫  
京东  
小米商城  
京东  
10.3%  
9.5%  
唯品会 5.4%  
百度糯米  
3.3%  
美丽说  
4
2.6%  
40%  
38.9%  
43%  
7
8
2.8%  
移动电商爆发:2014年是移动电商爆发之年,各  
大电商纷纷加速移动端布局,明确移动化是电商  
的未来,双十一期间,主流电商移动端交易额/订  
单量占比均达到了40%左右  
9
800  
2.8%  
2.7%  
1
0
蘑菇街  
注:以上为201412月安卓平台应用排名  
7
细分行业盘点——移动游戏  
2
014年移动游戏用户增长迅猛,年底用户量达10.4亿,全民游戏时代已然来临  
2
0141-12月移动游戏行业智能终端用户规模及增长率  
2
9.0%  
2
5.9%  
2
1.8%  
20.6%  
1
2.7%  
10.8%  
6
.7%  
1
.9%  
3.6%  
1.6%  
-5.2%  
10.4  
1
0.2  
10.2  
9
.9  
9
.7  
9
.2  
8
.6  
7
.2  
6
.4  
5
.0  
3
.9  
3
.2  
2
014.1  
2014.2  
2014.3  
2014.4  
2014.5  
2014.6  
2014.7  
2014.8  
2014.9 2014.10  
2014.11 2014.12  
移动游戏行业用户规模(亿台)  
增长率(%)  
8
细分行业盘点——移动游戏(续)  
移动游戏行业:2014年腾讯系游戏用户覆盖增长放缓,部分游戏出现用户负增长  
Top20游戏-腾讯系游戏用户覆盖月均增速  
Top20游戏-非腾讯系游戏用户覆盖月均增速  
雷霆战机  
欢乐麻将全集  
欢乐斗地主  
天天酷跑  
47.3%  
6.2%  
开心消消乐  
72.8%  
保卫萝卜2  
9.4%  
3.4%  
Popstar!消灭星星 95.4%  
熊出没之熊大快跑 54.7%  
中国象棋  
3.8%  
经典消灭星星 1.7%  
1.3%  
全民飞机大战  
天天爱消除  
天天飞车  
-7.2%  
-1.5%  
-3.9%  
-4.5%  
真人斗地主  
我的世界  
JJ斗地主  
56.1%  
19.6%  
水果忍者  
地铁跑酷  
1.4%  
0.4%  
9.9%  
神庙逃亡2 -2.2%  
节奏大师  
9
细分行业盘点——互联网教育  
1
互联网教育行业:2014年,K12教育类创新型应用发展迅速,百度旗下作业帮,以及学  
霸君、猿题库、学习宝等应用在今年内都有亮眼表现,用户量成倍增长  
学习宝  
针对初高中的基于图  
像搜索技术答题产品  
作业帮  
问作业、和老师同学  
交流、观看名校视频  
学霸君  
包含各类初高中题  
库,支持拍照上传  
猿题库  
包括初高中全部知识  
点,可在线做题评测  
用户量翻  
用户量翻  
用户量翻  
用户量翻  
33倍  
143倍  
53倍  
29倍  
注:用户量比较2014年末与2014年初  
1
0
细分行业盘点——移动广告  
移动广告行业:移动端DSPSSPAd Exchange日渐成熟,DMP环节重要性凸显,LBS以  
及新广告形式为行业带来新机遇  
1
基于位置信息的  
本地化营销  
程序化购买发展加快  
基于DMP的精准营销  
移动广告形式创新  
移动端DSPSSP平台不断  
涌现,移动Ad Exchange日  
渐成熟,移动广告程序化  
购买各环节进一步完善,  
未来程序化购买发展进程  
将加快  
广告主、应用开发者及广  
告平台等各环节参与者对  
广告效果的关注度日益增  
强,DMP在产业链中的参与  
度提升  
基于设备LBS的本地化营  
销模式受到关注,部分企  
业已开始探索,本地化营  
销将为传统品牌广告主带  
来更多参与机会  
视频、原生广告等新的移  
动端广告形式正在不断涌  
现,为改善用户广告观感  
,提高移动端用户的广告  
接受度起到积极作用  
1
1
细分行业盘点——移动旅游  
移动旅游行业:资本市场对移动旅游行业的关注升温,行业竞争持续白热化,应用类型  
日益细分化  
应用细分化  
资本市场升温  
行业竞争加剧  
周末去哪儿、要出发周边游、侠侣  
周边游、易周游等专门定位于周边  
随着移动端旅游服务的兴起,  
2
014年行业投资事件频繁:  
短期旅游服务的细分应用陆续问世  
并快速获得用户;  
驴妈妈 D3亿元人民币  
同程 2.2亿美元  
携程入股同程、途牛,OTA巨头竞  
争白热化,在线旅游价格战继续  
升温;  
周末去哪儿2014年用户月平均增速  
40.3%,要出发周边游增速为  
2
6.2%  
阿里加紧布局在线旅游  
行业,推出“阿里旅行.  
去呀”服务平台及客户  
端,行业竞争格局更加  
多元化  
面包旅行 C5千万美元  
周末去哪儿 A轮 千万级  
1
2
细分行业盘点——互联网医疗  
互联网医疗行业:BAT加速布局移动医疗,行业投资热潮涌动  
1
1
2
投资热潮涌动  
互联网巨头加速布局  
未来医院”计划基于支付宝平台,目  
2014年,移动医疗领域发生投资37笔  
前已接入全国数十万家药店,并在部分  
医院支持预约挂号和医保实时结算  
其中,披露金额的22笔,共计63.41亿元  
2
014年移动医疗领域投资数量分布  
推出“北京健康云”,通过硬件设备感  
知,监测用户健康数据;投资好大夫在  
线
1
6
1
1
6
借助微信平台推出”智慧医疗计划,目  
3
1
前在全国范围内已经接入100多家医院  
投资丁香园、挂号网  
天使  
A轮  
B轮  
C轮  
战略投资  
1
3
细分行业盘点——移动健康管理  
移动健康管理行业:移动健康管理应用受资本市场青睐,可穿戴设备发展迅速  
1
2
移动健康管理获得资本青睐  
可穿戴设备助力移动健康发展  
2
014年,移动健康管理领域发生投资11笔  
2014年是可穿戴设备爆发的一年,智能手环、手表  
、眼镜等相继火热,苹果、三星、微软、谷歌、摩  
其中,披露金额的7笔,共计7.49亿元  
托罗拉、小米、华为、Jawbone、耐克等各类厂商群  
雄逐鹿,推动可穿戴设备跨越式发展可穿戴设备+手  
机的组合,可以帮助用户更好地进行健康监测、管  
理,助力移动健康快速发展  
美柚  
C轮  
,500万美元  
大姨吗  
B轮  
3,500万美元  
咕咚  
C轮  
3,000万美元  
3
1
4
细分行业盘点——移动金融  
移动金融行业:2014年理财类与网贷类应用表现较好,每月用户量环比涨幅最高的应用  
中,理财类和网贷类应用占多数  
2
0142-12月 移动金融类应用用户覆盖量环比增幅月度冠军统计  
1
42%  
153%  
412%  
268%  
1004%  
156%  
198%  
398%  
1773%  
1179%  
7
70.6%  
3
60彩票  
铜板街  
网银钱包  
众筹  
宜人贷  
涨乐财富通  
360  
你我贷  
海通e海通财51公积金 平安财富宝  
2
014.2  
2014.3  
2014.4  
2014.5  
2014.6  
2014.7  
2014.8  
2014.9  
2014.10  
2014.11  
2014.12  
彩票类  
理财类  
众筹  
网贷类  
理财类  
网贷类  
理财类  
1
5
细分行业盘点——移动视频  
移动视频行业:在视频行业日益规范的发展环境下,“内容为王”已成共识,2014年各  
视频平台争相购买优质版权或推出自制视频,形成差异化竞争,热门综艺独播版权成快  
速吸引用户的制胜法宝  
中国好声  
音(独播 12道锋味 离婚律师  
版权)  
快乐大本营  
NBA星播客(原创自制)  
爸爸回来了  
奔跑吧兄弟  
万万没  
想到  
这就是生活  
奔跑吧兄弟  
快乐大本营  
人生需要揭穿(自制网剧)  
韩国综艺  
爸爸去哪  
2(独  
播版权)  
奔跑吧兄弟  
明星到我家  
爸爸回来了  
爸爸回来了  
纸牌屋2,吸血鬼日记6  
(大量美剧)  
极速前进  
奔跑吧兄弟  
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10  
11  
1
6
细分行业盘点——移动新闻  
移动新闻行业:移动新闻用户的个性化需求增强,行业社交化、垂直化趋势明显,社交  
等应用、智 能终端作为软、硬件的入口,对移动新闻的导流作用明显  
1
1
2
3
垂直领域蓬勃发展  
4
强入口导流明显  
个性定制需求增强  
社交化趋势明显  
ZAKER、鲜果等新闻应用  
主打个性化定制,腾讯新  
闻等综合新闻应用亦有订  
阅功能,移动时代的新闻  
不再是被动阅读,而是与  
兴趣匹配  
移动新闻应用基本上都具  
有社交分享的功能,移动  
时代更注重用户的互联,  
互动性和分享性在移动新  
闻应用的重要性增加  
时政类、财经类、科技类  
垂直新闻应用,因其特殊  
属性得到细分用户高度关  
注,用户量和活跃次数增  
长趋势良好,成为移动新  
闻领域的新机会  
腾讯新闻、新闻资讯(小  
米)分别凭借强势 应用  
和智能终端导流,增速良  
好,未来入口将成为影响  
移动新闻应用发展的关键  
因素之一  
1
7
章节  
2
.市值管理在互联网+时代的价值  
市值管理的概念、关键和方法  
1
市值管理的定义及目的  
上市公司综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段,以达到公司价值最大  
化、价值实现最大化的一种战略管理行为。其中价值创造是市值管理的基础,价  
值经营是市值管理关键,价值实现是市值管理的目的  
2
3
市值管理的关键  
上市公司通过经营发展,提升盈利,打造内在价值是重中之重,要求企业家有深  
度的学习能力、思考能力和谈判能力。取势,明道,优术  
如何进行市值管理  
与投资者进行有效沟通,传递企业价值,实现市值增长,在企业做大市值之后通  
过并购重组、再融资等手段反哺企业发展,进一步提升企业价值,实现良性循环  
1
9
互联网+时代:肢解传统产业、重塑产业模式  
互联网+时代进行企业估值的核心指标必须有所改变,工业经济时代对企业估值的两个最核  
心指标:盈利+自由现金流;但在互联网+时代,仅有这两个核心指标是不够的,或者说不能  
真实的反应移动互联网时代企业的真实价值  
互联网颠覆  
价值创造规律  
很多经济规律和价值创造的规则将在移动互联网+时代被冲击,被改变,互联网正在肢解传  
统行业,这是新的生产力对产业模式重塑的过程,它必将对资产价值的评估带来非常颠覆性  
的变化  
在互联网+时代,运用社交网络的技术使得公司跟用户建立多长、多强、多深、多有黏性的  
关系链,才最终决定了价值有多大  
关系链是互联网+时代  
关键的估值指标  
在互联网+时代,企业经营的出发点就是用户体验,先找用户再卖产品,基本产品免费,增  
值服务收费;恰好与工业经济时代对企业引领的要求相反。前者先追求用户的累积,后者追  
求产品,前者从免费开始,后者从追求盈利开始  
工业经济时代非常重要的核心指标是自由现金流,互联网+时代将被企业可掌控的基于互联  
网的大数据流所替代  
互联网+时代  
就是大数据时代  
马云称阿里巴巴是大数据信息中心(Data Company),但传统商业银行不是,因为传统商行  
的数据不产生在互联网上,不产生在互联网上的大数据根本无法配合完成及时的信贷业务  
2
0
注:部分观点来源于《移动互联网时代的资产管理》,万向信托董事长、万向控股董事长肖风博士  
战略框架设计:审时度势,把握创新性的市场机遇  
取势 + 明道 + 优术  
优势 + 劣势  
内部分析  
外部分析  
竞争力量分析  
竞争结构  
价值活动分析  
核心竞争能力  
可持续优势  
动态能力  
行业变化  
成本动态  
竞争对手动态  
机遇 + 威胁  
可持续的  
竞争优势  
行业吸引力  
关键成功要素  
2
1
市值管理:股东价值最大化的战略管理工程  
市值管理是上市公司基于市场信号,综合运用各种价值经营和价值整合等多元化方法和  
手段,实现公司与股东价值最大化的战略管理工程  
1
明晰和优化公司的发展  
战略(包括市值战略、  
资本战略和产业战略)  
兼并收购与  
市值管理的  
统筹规划  
优化公司商业模式、  
公司治理与股权激  
励、公司市值管理  
架构等,全面和可  
持续地提升公司的  
价值创造能力  
2
1
市值  
管理  
基于兼并收购的  
市值管理战略  
适时和适当的再  
融资、并购重组  
和增减持与回购  
等,系统地提升  
公司的价值经营  
能力,加快公司  
的发展  
3
4
投资并购逻辑  
的设计  
加强和改善投资者关  
系管理,充分地向市  
场揭示和推介公司的  
投资价值,增加投资  
者对公司的持股信心  
引导市场预期  
2
2
市值管理意义:战略层面的系统性布局  
市值管理不是应急性操纵股价的行为,是一项科学管理的系统性工程。市值管理不仅需要面  
对牛市,也需要面对熊市。市值管理意味着要辩证的动态的观察市场形势,需要对反周期理  
论娴熟运用。故而,市值管理必须放在公司的战略高度进行系统化考虑。  
助于公司系统管  
性理思维形成  
长期以来,我国把净资产作为  
市值管理不仅是单纯意义  
衡量企业经营绩效的重要指标,  
转型跨越意识不强 。以市值  
来衡量上市公司实力和经营绩  
效,上市公司自然更关心自身  
价值的提升和长期增值。故而,  
只有大力推进市值管理,通过  
并购重组做大做强,才能加快  
实现由“资产为王到资本为王”  
的转变  
上的行为实践,也在深层  
次上推动着公司治理结构  
的改善。只有股东的偏好  
等同于职业经理人的偏好,  
股东与职业经理人的利益  
协调一致,实现良性互动,  
才能最大程度上做好市值  
管理  
利于推动上市公  
司转型跨越  
市值管理的 可有效改善公司  
重要意义  
治理结构  
便于提高上市公  
司风险管理水平  
上市公司是透明化的资本市场运行和交易主体,未预期的突发事件可能使诚信声誉受到社会  
质疑,引发上市公司股价狂泻,市值蒸发会深度侵蚀前期市值管理的成效,甚至会影响企业  
的正常运营。因此,上市公司应有强烈的危机意识,完善技术应急预案  
2
3
市值管理中并购重组的三角理论  
并购整合成功20问  
1
战略创造新价值  
1
2
3
、高层领导是否一致同意收购的战略目标?  
、我们是否已经确定了价值来源并对其划分了优先顺序?  
、我们是否知道何人将领导整合工作,何人将对整合结果负  
战略  
文化  
责?  
4
5
、整合过程中,我们能否维持基础业务的动量?  
、我们是否了解有关风险并知道何人负责降低这些风险?  
架构建立新公司  
1、我们是否知道哪一部门会予以整合,哪一部门会继续保持  
自主经营?  
2
3
4
5
、我们能否认清何人可胜任高管职位,并迅速确定人选?  
、我们是否知道何人是关键人才,并可否留住他们?  
、我们能够公平出色的制定各项内部政策?  
架构  
系统  
、我们是否有能力在新的架构下开展运营?  
2
4
市值管理中并购重组的三角理论(续)  
1
并购整合成功20问  
系统实现合并效益  
1
2
3
4
5
、我们的系统能否顺利整合,后端办公系统是否井然有序?  
、双方公司的信息技术系统是否都属于最先进水平?  
、信息技术高层领导是否已经到位,并随时能够提供专家意见?  
、我们是否知道怎样的后端办公系统可实现合并效益?  
、我们是否知道系统整合的优先顺序?  
文化协调工作氛围  
1
2
3
4
5
、双方公司的使命和价值观是否兼容?  
、我们是否知道保留每种文化的哪些要素?  
、双方公司对相同的议题是否有相同语言?  
、我们召开会议的规则是否一样?  
、我们是否有时间和资源来了解双方公司的文化?  
2
5
章节  
3
.1案例剖析 – BAT并购布局状况  
Baidu:百度收购盘点  
类型  
标的公司/业务  
标的公司简介  
收购股份比例  
100.00%  
8
2004  
2005  
2006  
2006  
2010  
2010  
2010  
2010  
2010  
2011  
2011  
2011  
2011  
2012  
2012  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
收购  
收购  
收购  
收购  
合资  
合资  
联盟  
投资  
投资  
投资  
收购  
收购  
投资  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
收购  
投资  
投资  
投资  
投资  
合资  
收购  
投资  
投资  
收购  
投资  
投资  
Hao123.com  
中国上网导航网站  
2
5
7
1
2
5
Shanghai Qilang(上海企浪)  
Sky Software(天空软件)  
Qian Qian Jing Ting(千千静听)  
Rakuten China(乐酷天)  
Qiyi.com(奇艺网)  
CRIC(中国房产信息集团)  
Yaodian100(耀点 100)  
Jia.com(齐家网)  
P4Ppay for performance,竞价排名) 服务提供商  
软件下载平台  
音乐播放软件  
100.00%  
100.00%  
100.00%  
49.00%  
61.11%  
不详  
B2B2C 电子商务(2012 4 关闭)  
在线视频提供商  
房地产信息提供商  
时尚百货网店(2012 7 月关闭)  
装修服务提供商  
房地产信息提供商  
在线旅行搜索服务提供商  
图片软件  
1
1
1 月  
2 月  
不详  
不详  
3
6
Anjuke.com(安居客)  
Qunar(去哪儿网)  
不详  
62.01%  
不详  
不详  
39.00%  
不详  
1
1
1
1
1 月  
2 月  
1 月  
2 月  
2
5
8
0 月  
0 月  
1 月  
2 月  
2
4
4
7
8
8
8
9
9
Magic Pic(魔图精灵)  
Zhiwo(知我网)  
Qiyi.com(奇艺网)  
Dianxin OS(点心移动)  
TrustGo  
化妆品团购网站  
在线视频提供商  
移动软件  
移动安全软件  
在线视频提供商  
100.00%  
100.00%  
100.00%  
100.00%  
59.00%  
不详  
PPStreamPPS 影音)  
UUCUN(悠悠村)  
移动广告与变现解决方案  
智能手机应用分发平台  
团购服务提供商  
1
1
1
1
91 Wireless91 无线)  
Nuomi(糯米)  
Digione (百分之百数码)  
zongheng.com(纵横中文网)  
Nuomi(糯米)  
移动互联网服务供应商  
在线中文小说  
团购服务提供商  
100.00%  
41.00%  
不详  
20.00%  
不详  
不详  
Cheetah Mobile(猎豹移动)  
Hujiang.com(沪江网)  
Wanxue.cn(万学教育)  
Yongche.com(易到用车)  
Wanda Ecommerce (万达电商)  
Chuanke.com(传课网)  
Indoor Atlas  
Smartstudy.com(智课网)  
Peixe Urbano  
Pixellot  
移动安全软件  
中国最大的在线教育平台  
在线教育  
打车软件  
O2O 电商  
在线教育  
15.00%  
不详  
不详  
不详  
不详  
芬兰室内导航服务商  
在线教育  
1
1
1
0 月  
2 月  
2 月  
巴西最大团购网站  
以色列的视频捕捉技术公司  
打车软件  
不详  
不详  
Uber(优步)  
2
7
资料来源:投资银行在线,www.investbank.com.cn  
Alibaba:阿里收购盘点  
2005  
2006  
2008  
2009  
2010  
2010  
2010  
2010  
2010  
2011  
2011  
2011  
2012  
2012  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2013  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
类型  
收购  
投资  
收购  
收购  
投资  
收购  
收购  
投资  
收购  
投资  
收购  
投资  
投资  
投资  
收购  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
收购  
收购  
收购  
投资  
投资  
收购  
投资  
投资  
投资  
收购  
投资  
收购  
关联投资  
关联收购  
投资  
收购  
收购  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
标的公司/业务  
Yahoo! China(雅虎中国)  
标的公司简介  
中文门户网站,包括搜索、电子邮件和娱乐内容  
消费市场分类信息提供商  
互联网社区平台提供商  
收购股份比例  
100.00%  
不详  
不详  
85.00%  
不详  
100.00%  
100.00%  
10.00%  
70.00%  
25.00%  
不详  
不详  
不详  
不详  
8
0 月  
1
Koubei.com(口碑网)  
PHPWind(杭州德天)  
HiChina.com(万网)  
Star Delivery(星辰急便)  
Vendio Services  
5
9
3
7
8
互联网基础设施服务提供商,包括域名、服务器、电子 邮件和网站建设  
电子商务配送服务(2012 3 月倒闭)  
美国电子商务软件即服务(SaaS)提供商  
Auctiva  
美国在线竞拍软件提供商  
10 月  
1 月  
Sogou.com(搜狗)  
Onetouch(一达通)  
Sinosoft(擎天科技)  
CNZZ  
Meituan.com(美团网)  
Momo(陌陌)  
Ddmap.com(丁丁网)  
Xiami.com(虾米网)  
Zhongan Insurance(众安保险)  
Weibo(新浪微博)  
Kuaidadi.com(快的打车)  
117go.com(在路上)  
Cainiao.com(菜鸟网络)  
Autonavi(高德)  
Qyer.com(穷游网)  
Kanbox(酷盘)  
Tian Hong fund(天弘基金)  
Umeng(友盟)  
RRS.com(日日顺物流)  
Haier Electronics(海尔电器)  
Citic21cn(中信 21 世纪)  
Intime(银泰商业)  
Tango  
Byecity.com(佰程网)  
China Vision(文化中国)  
Youku Tudou(优酷土豆)  
Autonavi(高德)  
搜索引擎(2012 6 月阿里巴巴将所持 10%的搜狗股份 回售给搜狐)  
面向中小企业的外贸综合服务提供商  
出口退税软件提供商  
互联网数据统计服务提供商  
团购服务  
移动通讯软件  
基于地理位置服务与搜索技术的生活信息服务提供商  
在线音乐  
在线保险公司  
社交媒体平台  
打车软件  
移动旅行应用  
中国智能物流  
导航软件  
在线旅行,尤其是海外旅行  
在线云储存  
共同基金(2014 5 月中国证监会批准设立)  
移动应用开发者的一站式服务平台  
海尔电器旗下子公司,专注于家电配送  
家电生产商  
药品信息服务  
百货连锁店  
移动视频聊天软件  
在线旅行  
1
2
5
7
10 月  
1 月  
1
1
2
4
4
4
5
5
7
9
0 月  
1 月  
2 月  
2 月  
1
3
3
3
3
4
4
4
4
5
5
6
6
7
9
100.00%  
19.90%  
18.00%  
不详  
不详  
43.00%  
28.00%  
不详  
100.00%  
51.00%  
100.00%  
34.00%  
2.00%  
54.30%  
26.00%  
不详  
1
1
1
1
不详  
以影视剧制作、平面媒体和手机新媒体运营为主业的文 化企业  
在线视频  
导航软件  
有线电视和新媒体(马云、史玉柱和谢世煌共同投资)  
60.00%  
16.50%  
72.00%  
20.00%  
100.00%  
10.35%  
不详  
34.00%  
50.00%  
不详  
Wasu Media(华数传媒)  
Hundsun(恒生电子集团)  
Singapore Post(新加坡邮政)  
Aslan(阿斯兰), cfly(酷飞在线)  
UCWebUC 优视)  
金融软件和互联网服务提供商(由马云所控股的独立运 营公司浙江融信收购)  
邮寄与递送  
国际机票 B2B B2C 服务平台  
移动互联网软件(收购之前,阿里巴巴已拥有 UC 优视66%的股份)  
足球俱乐部  
美国手游开发商  
酒店信息技术提供商  
美国远程控制应用开发商  
媒体  
Ever Grande(恒大足球)  
Kabam  
Shiji IT(石基信息)  
Peel  
Huayi Brothers(华谊兄弟)  
KTplay  
15.00%  
不详  
不详  
1
1
1
0 月  
1 月  
2 月  
手游社交平台  
不详  
2
8
资料来源:投资银行在线,www.investbank.com.cn  
Tencent:腾讯收购盘点  
2005  
2005  
2008  
2010  
2010  
2010  
2010  
2010  
2010  
2011  
2011  
2011  
2011  
2011  
2011  
2011  
2011  
2011  
2012  
2012  
2012  
2012  
2012  
2013  
2013  
2013  
类型  
收购  
收购  
投资  
投资  
收购  
收购  
收购  
收购  
投资  
收购  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
收购  
投资  
投资  
收购  
收购  
投资  
投资  
投资  
标的公司/业务  
标的公司简介  
收购股份比例  
100.00%  
3
1
1 月  
Foxmail  
电子邮件软件  
网络游戏  
印度互联网门户网站  
Shenzheng Domain(深圳网域)  
MIH IndiaIbibo)  
DST/Mail.ru  
Shenzheng Domain(深圳网域)  
Reloaded Studios 等  
Comsenz(康盛创想)/Discuz!  
Maizuo.com(卖座网)  
Sanook  
60.00%  
50.00%  
10.26%  
40.00%  
100.00%  
100.00%  
100.00%  
49.92%  
70.44%  
50.00%  
不详  
6
4
6
7
8
8
8
2
2
3
5
5
5
6
6
7
5
6
7
7
8
1
4
4
俄罗斯与东欧最大的互联网公司  
网络游戏  
韩国 7 个网络游戏开发商  
全球最大的社区平台软件提供商  
电影票在线预订  
泰国最大的互联网门户网站  
美国网络游戏开发商  
团购服务(中国的 Groupon)  
团购服务  
Riot Games  
Gaopeng.com(高朋网)  
FtuanF 团)  
OkBuy(好乐买)  
H Brothers(华谊兄弟)  
Elong.com(艺龙网)  
Mama.cn(妈妈网)  
Kela.cn(珂兰钻石)  
Jinshan(金山软件)  
Yixun.com(易迅网)  
Gaopeng.com and Ftuan combined  
Caixin Media(财新传媒)  
Epic Games  
Bottle Tech(瓶子科技)  
高朋网、F 团和 QQ 团购合并  
Kakao Talk  
正品鞋购物网站  
中国媒体公司  
在线旅行服务  
母婴门户网站  
在线钻石销售  
不详  
4.60%  
16.00%  
不详  
不详  
办公软件与网络安全软件  
B2C 网站(持股比例提高至 80%)  
团购服务  
15.68%  
80.00%  
不详  
媒体公司  
网络游戏开发  
不详  
48.40%  
不详  
不详  
13.84%  
不详  
手机刷机软件(shuame.com)  
团购服务  
移动通信软  
Xiaojukeji(小桔科技)/Didi Taxi(滴滴打车)  
Activision Blizzard(动视暴雪)  
Sogou.com(搜狗)  
打车软件  
7
9
1
1
2
3
3
3
5
6
7
8
9
9
2013  
2013  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
2014  
投资  
投资  
投资  
收购  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
合资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
投资  
全球最大的网络游戏开发商  
搜索引擎  
批发商店,其他房地产业务  
导航软件  
6.00%  
36.50%  
9.90%  
100.00%  
20.00%  
15.00%  
15.00%  
28.00%  
11.28%  
19.90%  
不详  
15.00%  
不详  
不详  
不详  
不详  
China South City(华南城)  
Linktechnavi(科菱航睿)  
Dianping(大众点评)  
JD.com(京东)  
Leju.com(乐居)  
CJ Games  
本地信息平台  
B2C 网站  
O2O 房地产服务提供商  
网络游戏  
地图信息提供商  
本地分类信息服务  
在线洗衣服务  
Navinfo(四维图新)  
58.com58 同城)  
Edaixi.com(荣昌 e 袋洗)  
Wanda Ecommerce(万达电商)  
Dxy.cn(丁香园)  
O2O 电商  
医疗健康社交网站(中国最大)  
在线保洁服务  
1jiajie.come 家洁)  
Guahao.com(挂号网)  
Huayi Brothers(华谊兄弟)  
4:33 Creative Lab  
Playdots  
Wiwide(迈外迪)  
1
1
1
1
1
0 月  
1 月  
1 月  
2 月  
2 月  
医疗信息平台  
媒体  
在线游戏开发  
手游开发  
不详  
不详  
不详  
商用 WiFi 服务商  
2
9
资料来源:投资银行在线,www.investbank.com.cn  
章节  
3
.2案例剖析 - 奥飞动漫  
奥飞2009年上市以来股价走势(周K线)  
3
1
数据来源:雪球网  
壮大内容创作团队  
并进入网络视频  
及手机游戏产业  
奥飞发展之路  
2013  
2
012  
全球化战略启航  
打通媒体播放环  
节,实现动漫全产  
业链运营  
2010  
在深圳证券交易所  
挂牌上市  
2
009  
首部原创动漫作品  
火力少年王》  
推出  
2006  
成立动画公司  
(奥飞文化)  
2
004  
运营总部  
搬迁至广州  
2
003  
奥迪工业园  
落成投产  
2
000  
开创营销与教  
育、体育渠道  
相结合的模式  
1996  
1
993  
公司正式成立  
3
2
版权  
奥飞定位  
媒体  
游戏  
中国领先  
动漫及娱乐产业  
运营平台  
消费品  
电影  
主题乐园  
教育  
3
3
奥飞的传播渠道  
多屏传播平台  
3
4
全媒体合作资源  
丰富的传统媒体(电视)及网络、新兴媒体(手机客户端、微信)等合作资源  
3
5
授权商  
3
6
电影  
六部电影总票房超过  
7
.4亿元  
3
7
奥飞的国际化布局  
业务网络辐射全球40多个国家及地区,并设有海外办事处  
3
8
章节  
3
.3案例剖析 – 乐视网  
3
9
乐视引领产业革新  
乐视颠覆之路  
业内对乐视电视持  
悲观、观望心态  
2
013  
在视频领域长  
期亏损的困境  
中挣扎  
2
0137月,乐视超级电视X60销量居全行业第一10月,S50销  
量居行业第一。阿里、小米、爱奇艺、优酷、苏宁等大量企业跟进  
2
012  
版权价格攀高的情况  
下、大网站烧钱抢购  
版权,小网站退出  
2
0123月乐视首次提出的垂直整合的乐视生态:平台+内容+终端+应用9  
19日“颠覆日”,乐视正式宣布进军电视制造领域,大大拓宽了产业边界  
2
011  
乐视开创自制影视内容,创造了大量广受好评的自制电视剧、综艺、  
微电影;成立乐视影业、网酒网  
6买壳上市;优  
酷、土豆IPO  
2010  
2010812日,乐视在中国创业板上市,是全球首家IPO的视频网站唯一在国  
内上市的视频网站  
主要依靠CPM广  
告模式,全行业  
亏损  
2
007  
早在2007年,乐视就通过版权分销成为唯一实现盈利的视频网站,至今仍是唯  
一盈利的视频网站  
视频行业内盗  
版非常猖獗  
2
004  
乐视自成立以来就做孤独地坚持正版影视内容2009年之后视频正版化的有力  
推动者。  
业内大都  
专注于UGC  
短视频  
2
004  
乐视自成立以来就坚持长视频如今,各大视频网站都已经成为长视频网站,UGC内  
容的地位已经大大减低  
4
0
乐视商业标签  
公司通过持续创新,不断颠覆,努力打造极致体验“平台+内容+终端+应用”  
的垂直整合的完整生态系统,希望能够不断改变人们的互联网生活方式  
乐视在中国市场取得了令人瞩目的成绩:  
中国最早的正版视频网站、视频正版化的坚定践行者  
公司是中国第一的专业长视频网站  
拥有最大的互联网影视资源库及体育版权库  
全球首家IPO上市视频公司、唯一在中国境内上市的视频网站  
并且是全球第一家推出自有品牌电视机互联网公司  
20137月革命性的超级电视上市以来,创造了很多电视行业销售奇迹  
4
1
乐视生态系统  
红酒业务  
生态农业  
地产业务  
应用开发  
应用市场管理费用  
应用内收费  
版权分销  
视频广告  
会员付费  
电视剧制作发行  
电影制作发行  
体育业务  
影视衍生品  
游戏  
教育  
拍摄基地……  
大型综艺  
艺人经纪  
支付业务  
互联网金融  
云视频服务费  
广告费  
终端收费  
会员服务费  
大屏广告  
影视发行  
电视购物……  
电商模式  
4
2
乐视:市值管理所采用互联网思维的具象描述  
专注产品  
与服务的极致  
优秀的社会化  
媒体营销  
以用户为中心  
4
3
乐视:市值管理带来的协同效应  
外部协同  
业务协同  
4
1
乐视周边已经形成了一批专 •在乐视生态中,各个环节相互管理、相辅相成。如优质内容能  
业合作伙伴,包括投资者、  
硬件代工厂、设计机构、TV  
app开发者等,共同协作、  
共同成长、共同获益  
助推终端覆盖,终端可为内容抢占入口,智能终端的销售直接  
增加Letv store覆盖  
品牌协同  
2
市值管理带来的  
多重协同效应  
•乐视生态有多个环节,每个  
环节的品牌提升都会带动其  
他环节乃至整个大乐视品牌  
的提升  
3
•如超级电视的热销为乐视带  
来了更高的品牌知名度;《  
我是歌手》等热播影视内容  
直接推动超级电视的推广  
资本协同  
因为乐视网在国内创业板上市,市场与资本联动好于海外上市  
。如各关联板块的突破,都在能资本市场快速响应。例如乐视  
影业成功融资、超级电视热卖等等,都会推动乐视网股票大涨  
甚至直接封涨停……  
4
4
章节  
4
.互联网+时代的市值管理机会及标的  
互联网+未来投资机会在何处  
移动互联网具有颠覆性的力量,未来将难以置信。颠覆将来自边缘产业而中国在移动互  
联网的进步将会让中国在这一领域达到世界级的高度 – 凯文.凯利  
互联网互动娱乐  
互联网教育  
穿戴式设备  
互联网医疗  
互联网金融  
智能家居  
4
6
互联网+未来投资机会在何处(续)  
互联网互动娱乐  
行业特点:  
互联网教育  
行业特点:  
互联网医疗  
行业特点:  
潜在的庞大用户群- 全球在使用的  
移动电话已经超过10亿部,而且这  
个数字不断增加  
使用时间长,用户需求高。教育是  
终身的,人人都要而且能免费获得  
基础教育,人类需要不断提升自我  
价值  
用户需求大,市场广阔。我国医  
疗资源的信息不对称,严重影响  
了医疗为群众服务的质量。在线  
医疗可以从根本上解决信息不对  
称的问题  
移动游戏APP使用率和付费率不断  
提升。截止2013年,中国移动游戏  
用户数量突破3亿人  
申银万国发布的2014互联网教育行  
业深度报告显示,5年后国内互联  
网教育规模将接近4,000亿元  
美国已经有成熟的经验,技术借  
鉴可能性高,并且创新力强  
衍生产业链较长。影视、玩具、硬  
件等等产业链整合空间较大,利润  
规模可观  
解决传统教育对于地域化,专业化  
的弊端。发展空间巨大  
行业空白比较多,电子处方,远  
程会诊等基本属于空白  
互联网金融  
行业特点:  
穿戴式设备  
行业特点:  
智能家居  
行业特点:  
金融脱媒是未来趋势,互联网金  
融的本质满足了金融去中介化  
市场规模巨大2014年出货量达  
4,800万台  
物联网的重要入口之一,未来发展  
空间巨大  
信息不对称是金融行业的问题,  
互联网金融有效的解决这个问题  
穿戴式智能设备时代的来临意味  
着人的智能化延伸  
国内政策导向的支持。增强信息产  
品供给能力给这个行业带来巨大的  
政策扶持  
非专业用户体量巨大,传统金融  
行业难以满足,互联网金融从根  
本上解决了专业化的问题,所以  
用户数量巨大  
通过这些设备,人可以更好的感  
知外部与自身的信息,能够在计  
算机、网络甚至其它人的辅助下  
更为高效率的处理信息,能够实  
现更为无缝的交流  
数据将成为推进社会进步的第四生  
产力。市场潜力巨大,同时,智慧  
家居所依托的大数据分析,也是传  
统制造企业转型升级的重要途径  
4
7
互联网金融领域标的  
贷款类-1  
贷款类-2  
理财类  
支付类  
4
8
资料来源:私募圈pelist.com;投资银行在线www.investbank.com.cn  
互联网教育领域标的  
K12教育  
综合教育  
职业教育  
语言学习  
4
9
资料来源:私募圈pelist.com;投资银行在线www.investbank.com.cn  
互联网医疗领域标的  
寻医问诊  
综合软硬件  
医疗信息化  
医药/体检  
5
0
资料来源:私募圈pelist.com;投资银行在线www.investbank.com.cn  
人工智能/机器人领域标的  
5
1
资料来源:私募圈pelist.com;投资银行在线www.investbank.com.cn  
章节  
5
.现场提问及互动  
Thank you